网络小贷套利空间逐步消失网贷平台借道转型

络小贷套利空间逐步消失 贷平台借道转型难走通

去年银监会等四部委发布《络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），贷行业自此进入监管时代。贷平台则是几家欢喜几家愁——合规平台可以进一步在监管指导下继续开疆拓土；而未达到监管要求的平台，则面临着整改或转型。尤其是对借款金额的限制，令不少贷平台为大标寻找新出路。

在众多路径中，络小贷被认为是捷径之一。据不完全统计，截至2016年12月26日，全国络小贷分布在10个省市，共设立78家络小额贷款公司（含已获地方金融办批复未开业的公司）

。不过，贷平台借力络小贷躲避限额规定的捷径未来恐怕难以践行。“目前看，络小贷相比贷平台，在借款限额、业务范围等方面还存在一定的监管套利空间”，苏宁金融研究院高级研究员薛洪言在接受《证券》采访时表示，从近期上海金融办出台的《上海市小额贷款公司互联小额贷款业务专项监管指引（试行）》（以下简称《监管指引》）来看，这种套利空间已经出现了逐步消失的趋势。

另有业内人士对本报分析道，“从两类机构的定位来看，络小贷只是小贷公司的互联化，不允许机构在互联渠道募集资金，做不了理财平台，这与贷平台天然是理财平台的定位是相左的。因此除非有意砍掉理财端，否则络小贷很难成为贷平台的主流转型路径。”

络小贷不受地域限制

在互联金融崛起前，小贷公司一直是民间借贷的主力军。2005年部分省市进行民间小贷公司试点，2008年银监会和央行发布《关于小额贷款公司试点的指导意见》，全国开展小贷公司试点。据央行公布的小额贷款数据报告显示，截至2016年9月末，全国共有小贷公司8741家。

在数额如此庞大的小贷公司阵营中，不得不提到的络小贷的诞生和发展。由于互联属性，络小贷因突破了传统小贷的地域限制，吸引各大企业积极布局，尤其对很多想要进军供应链金融或消费金融领域的大型企业尤其是互联企业而言，络小贷牌照成了“香饽饽”。

据数据统计，截至2016年12月26日，全国络小贷分布在10个省市，共设立78家络小额贷款公司（含已获地方金融办批复未开业的公司）。其中广东地区最多，有28家，主要集中在广州；其次是重庆，有17家；江苏有11家络小贷公司排在第三；浙江和江西并列第四，均有5家。

从已获络小贷牌照的公司背景来看，以强背景企业为主，这些公司往往拥有大量的客户和交易数据，主要服务的客户群体也是其产业链的客户。从贷款产品来看，期限和金额差异较大，类型多样，与传统小贷业务性质上并无不同，但因其互联属性，审批放款速度较传统小贷快。

一边是络小贷，一边是贷，字面上的相似令许多人对二者“傻傻分不清楚”。此前发布的《关于促进互联金融健康发展的指导意见》对络小贷进行了定义，是指互联企业通过其控制的小额贷款公司，利用互联向客户提供的小额贷款。前述业内人士对《证券》表示，络小贷与贷最核心的区别是定位不同：络小贷定位为放贷机构，具有放贷资质，自担风险、自负盈亏；而贷平台定位为信息中介平台，只是信息撮合机构，不具有放贷资质。

络小贷套利空间逐步消失

正是因为二者截然不同的本质属性，在《暂行办法》对贷款余额的规定下，许多大标贷平台开始琢磨借道络小贷开展业务。据不完全统计，截至目前，共有8家贷平台或其关联企业获得络小贷牌照。

但是，借道其实并不容易，障碍之一便是牌照的申请。在注册资本方面，银监会和央行要求有限公司的注册资本不得低于500万元，股份有限公司的注册资本不得低于1000万元，且注册资本来源应真实合法，全部为实收货币资本，由出资人或发起人一次足额缴纳。而一些地方要求则更高，如广州要求注册资本不得低于1亿元，江苏和江西均要求注册资本不低于2亿元，并且对股东及持股比例都有着严格的高要求。

“由于络小贷受地方金融办监管，各地的监管要求仍有较大的差异，而贷平台的监管规则已经实现了全国统一。所以，目前看，络小贷相比贷平台，在借款限额、业务范围等方面还存在一定的监管套利空间”，薛洪言对《证券》指出，不过从近期上海金融办出台的《监管指引》来看，这种套利空间已经出现了逐步消失的趋势。

据悉，《监管指引》明确，开展互联小额贷款业务的小贷公司应严格贯彻“小额、分散”理念，支持实体经济发展。其互联小额贷款业务的借款人为自然人的，上限原则上不超过20万元；借款人为法人或其他组织的，上限原则上不超过100万元。

事实上，除了机构属性相悖致使络小贷难以成为贷平台的主流转型路径外，络小贷行业本身面临的风险也不容忽视。薛洪言认为，络小贷行业主要面临两大风险，一个是机构快速增加导致的市场竞争风险，另一个则是资金来源受限导致的发展空间受限风险。

他进一步说道，在可选的具有放贷资质的金融牌照范围内，络小贷仍然是性价比较高的选择之一。可以预见，未来会有越来越多的大企业会通过申请络小贷牌照的方式进军金融业，也会有更多的小贷公司转型为互联小贷企业，机构数量会保持快速增长的态势，市场竞争风险越来越高；另一方面，在资金来源上，互联小贷仍与小贷行业面临同样的问题，由于不能吸收公众资金，且同业借款（含发债）受到严格的杠杆比例限制（50%或100%，视地方金融办具体政策而定），放贷能力有限，在不解决资金来源限制之前，这个行业难有大的发展空间。

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