交通运输沿海运价持续走低荐股物业

交通运输：沿海运价持续走低 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周航运指数跑输交运指数。年初至今，交通运输指数下跌0.1%，跑输沪深 00指数2.8个百分点。航运板块跌幅为8.5%，分别跑输沪深 00指数和交运指数11. 个和8.4个百分点。上周，航运板块上涨0.7%，分别跑输沪深 00指数和交运指数1. 个百分点和0.5个百分点。A-H股溢价与大幅上涨，为42.9%左右。

■BDI小幅下跌。上周近程铁矿石船运仍比较活跃，远程铁矿石船运仍稀少；煤炭船运比较疲软；粮食船运成交价比较低。上海航运交易所发布的中国进口干散货运价指数（CDFI）显示，上周中国进口干散货主要航线运价全线下跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于841点，周跌幅为4.9%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）分别报收于9 0、1 26、851、55 ，周涨跌幅分别为-6.4%、-4.1%、-1.7%、0.4%。

但总是点名批评自己；陶三春则觉得 ■中国进口原油运价波动向上。国际油价上周小幅波动，布伦特原油现货价格周四报10 . 7美元/桶，周跌0.6%。上周国际原油运输市场成交总体平稳，运价小幅波动。中国原油进口两条主要航线成交较为稳定，运价有所回升。至上周五，波罗的海交易所原油综合运价指数报612点，周跌0.8%；成品油综合运价指数报588点，周跌 .4%。

■集运市场综指继续下跌。上周，中国出口集装箱运输市场总体行情继续呈下行态势。远洋航线运输需求增势不济，导致市场运力供大于求的态势持续加剧，总体运价水平继续下调。5月17日，上海航运交易所发布的CCFI和SCFI指数分别为1070和1016，分别周跌1.2%和1.9%。其中，欧洲线和美西线分别为668美元/TEU和2012美元/FEU，周涨跌幅分别为-8.6%和0.8%。

■煤炭运价持续走低。消费需求不振，市场交易量稀少，沿海运输市场继续保持低迷状态。5月17日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收于1016点，较前周下跌1.9%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1081点，较前周下跌 .0%。

■投资策略。年初以来，需求层面没有出现明显超预期，供给增速虽然有所下降，但是供给增速依旧高于需求增速，运价同比依旧有所下降，行业盈利改善不显著。同时，长航凤凰、中国远洋被ST，长航油运暂停上市，对行业估值产生了压制，因此航运板块是交运各板块中跌幅最大的板块。短期供需基本面难以改善，趋势性机会需要等待。

■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。