交通运输沿海煤炭运价回归理性

交通运输：沿海煤炭运价回归理性 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周航运指数跑输交运指数。年初至今，交通运输指数上涨 .2%，跑赢沪深 00指数9. 个百分点。航运板块跌幅为8.6%，分别跑输沪深 00指数和交运指数2.5和11.8个百分点。上周，航运板块下跌5.7%，分别跑输沪深 00指数和交运指数 .4和2.0个百分点。A-H股溢价大幅下跌，为 0.8%左右。

■BDI大幅下跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1671点，较前周跌幅为12.1%，自10月8日的阶段高点以来已经累计下跌21%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）周涨跌幅分别为-7.6%、-17.9%、 .7%、1.6%。

■原油运价有升有降，TD 运价继续上涨。至上周四，BDTI和BCTI分别比前周跌 .4%。上周，油轮市场的TCE涨跌不一，其中TD 航线运价继续上涨。至上周五，整个市场的平均TCE为10467美元/天，周涨4.0%。VLCC运输市场的平均TCE为1968 美元/天，较前周上涨17.5%，其中TD 航线运价为16264美元/天，周涨 1.9%；阿芙拉型油轮的TCE上周跌40.8%，为9260美元/天；苏伊士型船的TCE涨478.9%至12 20美元/天。

■集运淡季行情愈发明显，船东停航控制供给。上周，中国出口集装箱运输市场总体行情稳中有降，远洋航线淡季特征有所加强，“十一”过后运输需求的恢复性增长势头出现减弱，综合指数小幅下跌。多数航商在欧地等远洋航线上执行的淡季运力收缩计划，主干航线供求关系有所改善，航商开始在数条航线上执行11月初的涨价计划，即期市场订舱价格有所上升。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为- .4%、1.2%，其中欧线、美西线运价周涨跌幅分别为1.4%、-0.5%。

■煤炭运价涨势趋缓，市场逐步回归理性。上周沿海散货运输市场运力供给依旧紧缺，但伴随着货方心理的更变，运价涨势已经明显趋缓,进入下半周，煤炭运价出现下跌行情。上周CCBFI报收1421点，周涨6.6%，煤炭指数报收1424点，周涨1.1%。

■燃油价格小幅下跌。受利比亚出口减少，中国经济转暖影响，美国原油期货周四在震荡交投中转跌为升，而布兰特原油期货走低，上周四报107美元/桶，较上周下跌1.9%。新加坡 80CST报价为616美元/吨，较前周下跌0.4%，同比下跌1.4%。

■投资策略。近期中东海湾至日本航线原油VLCC等价期租持续上涨，已经从8月底的负值上涨至1.6 万美元/天，沿海散货运价中煤炭运价上涨放缓，但是其他货种依旧保持较快增长。行业短期运价波动频繁，行业运价底部明确，但是反转依旧需要等待。

■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。