国信证券浴火重生之路吗

国信证券：浴火重生之路 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们要注意以下几个方面：1、控制文章内部链接数量。在一篇文章中 核心观点：

金融危机后中国经济增速高且波动小，是全球少有的未出现经济衰退的国家。

取得这一成绩的背后是连续多年的高速基建投资。而这一方面形成了国有企业大量的债务负担成为当前去杠杆的核心焦点，另一方面使得经济效益差的基建投资对经济效益好的制造业和服务业投资形成了挤出效应。从而形成了当前增长有速度缺效率的经济难点，和上市公司有成长无利润的资本市场困境。

浴火之后能否重生关键看去杠杆能否有效推进，将经济增长的驱动力转向效益更高的消费和制造业服务业投资。对下半年资本市场，我们建议重点关注企业盈利质量，配置ROE持续稳定较高的企业。高ROE是股价上涨的稀有充分条件。历史数据显示，当一个企业能够维持持续较高的ROE时，公司的股价几乎“一定”会上涨，甚至可以在一定程度上忽略估值，这是在当前市场行情中最能够把握住的“确定性”。这也是国信价值指数构建的理论基础。