行业工业综合开启黄金五年新篇章荐股

工业综合：开启黄金他俩也很难接受替补的角色。”五年新篇章 荐 股 201 -0 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业投资规模逐步加大随着居民对生活环境要求不断提高以及相关政策推动，我国园林绿化行业投资规模呈现出稳步上行态势。“十一五”期间园林绿化固定资产累计投资达到 874.4亿元，CAGR为 . 1%，行业50强公司收入规模也由2008年的1 0亿元增加至2011年的 5亿元，市占率提升至12. 1%。

美国园林市场中较少大型施工类企业美国市政园林一直遵循“大园林，小施工；重自然，轻人工”发展模式，根据美国统计局数据测算年施工规模仅约为14亿美元；美国地产园林市场虽已超500亿美元，但设计施工业务仅占25%。有限的市场规模、分散的客户需求，以及规模不经济使美国园林行业多以中小型企业为主，施工业务收入过亿的公司较少。

预计“十二五”末园林绿化市场规模将超4500亿随着住建部新指导意见出台及宏观经济逐步复苏，我们相信“十二五”仍是园林绿化行业发展的黄金五年。我们预计至2015年我国市政园林/地产园林市场规模将分别达到2 15亿元/2294亿元，行业龙头企业将凭借资金、品牌、管理、战略等方面竞争优势，逐步提升市占率，充分享受行业广阔市场空间。

首次覆盖东方园林、普邦园林、铁汉生态，给予“买入”评级我们首次覆盖东方园林、普邦园林、铁汉生态三家各具特色的装饰园林公司，目标价分别为89.80元、 5.90元和46.10看到元，对应年PE分别为42/28/20倍、42/ 0/21倍、45/ 2/2 倍。目前行业估值仍低于历史均值，未来行业仍有望保持高速增长，我们给予三家公司“买入”评级。