有色金属铜价上涨可能推迟但不可避免哈

有色金属：铜价上涨可能推迟 但不可避免 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统俄党得票率49.54% 我们已更新2011年和2012年铜库存余额和铜价预测。目前我们认为2011年铜价将区间震荡且风险已经更为对称，这是因为我们认为在2012年之前铜库存不太可能减至极低水平。不过，在我们看来铜价的上涨可能被推迟，但不可避免。我们维持11,000美元/吨的12个月价格预测不变。

库存降至极低水平可能会延迟出现上周铜价大幅反弹，再度冲刺开年以来交易区间（9, 00美元/吨-10,000美元/吨）的高端。我们原本预计铜价将在2011年年末果断突破这一区间并上涨至更高水平，但如今我们认为2011年铜价将很可能区间震荡，同时铜价面临的风险已较为对称，而非趋于上行。我们观点的转变是因为我们认为低于预期的铜需求增速将可能延迟铜库存降至极低水平的进程，而造成需求增速低于预期的主要原因包括中国铜消费者的去库存、更为严格的库存管理以及日本大地震导致的供应减少。不过，由于我们预计需求的增长仍将超出供应的增长，我们现在预测铜库存将于2012年二季度降至极低水平。

2011年市场供需平衡可能无需通过价格上涨来实现库存不会被清空意味着今年不再需要通过价格上涨来抑制需求以实现供求平衡。

不过，我们认为中国终端需求依然稳健，且铜用户渴望在价格下行时进入市场，同时，本年剩余时间内供应可能仍然存在较大缺口——这些迹象都表明铜价不太可能会跌至近期交易区间以下的水平，即使一度跌幅较大也不可持续。

价格上涨可能推迟，但不可避免我们认为11,000美元/吨的目标价格将于2012年二季度实现，同时将2011年末目标价格从11,000美元/吨下调至9,800美元/吨。相应地，我们近期还建议结清2011年12月铜合约的多头仓位（2010年10月4日首次推荐），获利为1,872美元/吨（参阅4月11日发表的商品市场最新消息：接近回报率目标，结清CCCP交易）。同时，我们将 个月和6个月价格预测分别上调至9, 00美元/吨和9,600美元/吨。