金融券商业绩环比改善荐股位置

金融：券商业绩环比改善 荐5股 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态：

截至 月7日，共有2 家上市券商公布其2月份财务数据，母公司口径共实现营收92.74亿元，净利润 6.94亿元，分别环比上升 .52%和2 .71%。2 家券商全部实现盈利，16家实现业绩正增长。其中，东兴证券、东方证券、太平洋证券分别以 95.66%、 46.55%和106.94%的净利润环比增幅，位居前列。

动态点评：

从整体来看，券商2月经营数据较1月份表现出现明显好转，我们认为这主要是受2月份市场整体交易量回暖上升所导致。2月份市场交投活跃热点涌现，两市日均成交量为4457.2而电子商务对供应商的议价能力还相对比较弱6亿元，较1月份日均交易量 722. 9亿元增加了19.74%。市场表现方面，2月大盘整体表现优于1月份，沪深 00指数小幅上涨1.91%，创业板指数单月上涨2. %，结束连续两月的下跌趋势。此外，2月份两市融资融券余额也保持稳步提升，2月底两融余额达9104.07亿元，环比增长4.89%。

投行业务方面，受监管层去杠杆、去通道化、严监管的一系列政策影响，2月份股权融资规模有所下滑，募集金额达245.58亿元，环比下滑84%。其中IPO家数为 家，较上月减少21家，募集资金1 4.5 亿元，环比下降55%，整体IPO发行有所减缓，步入常态化发展；此外，2月出台的再融资新规产生了直接冲击的影响，增发家数及规模较上月大幅缩水，仅有11家进行增发，募资111.05亿元，环比下滑91%，预计再融资规模短期内维持相对低位。

资管业务方面，一行三会拟就资管新规统筹监管标准，打破刚性兑付，资管发行速度出现明显放缓，2月份券商新增资管产品为 80只，较上月新增数额减少27%。目前市场对于新增资管业务保持相对谨慎态度，还待具体政策细则落地。

整体而言，我们认为随着市场逐步回暖和成交量稳步推升，加之今年较低的业绩基数压力，券商股的估值优势将逐步体现。大型券商的P/B仅为1.8倍左右，建议关注华泰证券（经纪业务龙头，P/B仅没有为热情的粉丝一一签名拍照为1.6倍）。IPO提速、再融资新规利好优质券商投行，如：广发证券、中信证券（项目质地优良、储备充足）和国金证券（定价价格倒挂，IPO报审家数106家，业绩弹性较大）。

风险提示：市场波动加剧，监管政策不确定性与交易量出现明显下滑。