年月点评预计月通.容易

[导读]预计6月通胀将破“2”,或跌至1.8%,今年全年通胀水平为2.0%。经济上行并不强劲,一行三会加强对通道业务监管、货币供给增速受限,央行仅通过各种货币工具维持相对稳定的流动性环境,货币政策基调更偏中性,通胀上行的动力不足。

核心观点：

1、5月CPI同比2.0%,低于我们预期2.1%,此前连续三个月持平2.3%。食品环比-2.7%,5月气候转暖鲜菜和鲜果价格回落,跌幅均较上月扩大,特别是鲜菜,环比-21.5%,鲜果环比-1.3%。供给不足猪肉价格环比+2.3%,涨幅较上月缩小。

非食品价格环比为0.1%。主要是受到汽柴油价格上调的影响。不过,5月布伦特原油价格涨幅超过12%,汽油价格涨幅为3.7%。根据历史经验,该传导率在35%,因此,大部分已经体现,仅剩余小部分涨幅会体现在6月。如果不考虑间接传导,汽柴油涨价推动CPI环比上涨0.06个百分点,即成品油对通胀传导效率为1.6%,说明原油价格上涨对通胀的影响较弱,10%的原油涨价推动CPI上涨不到0.01个百分点。

其次,虽然今年月商品房销售良好,价格上涨,但是并未完全体现至CPI居住价格中,这是因为房屋价格过去和当前都不在CPI的统计范畴中,仅统计房租。5月房租环比仅为0.1%,涨幅连续第二个月出现收窄,3月上涨0.9%,该月也是近三年涨幅最多的月份。5月环比涨幅已经显著收窄。

赶往三亚市玉海国际酒店采访。据了解 再次,服务环比价格为0%,连续多月低于往年同期均值,反映出经济增速放缓对收入的影响。

2、工业品出厂价格涨幅超预期,同比负增长收窄至-2.8%,连续第五个月收窄。主要是受原油价格上涨的推动,石油和天然气开采业环比上涨12.3%,石油加工、炼焦和核燃料加工业环比上涨4.1%,增幅呈现维持或者扩大的情况。其次,受前期工业品价格上涨的推动,黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业环比上涨均为2.5%,均较上月收窄,该数据与高频数据走势背离,螺纹钢和铁矿石的价格已经出现下跌,6月环比涨幅或会继续收窄。

3、预计6月通胀将破“2”,或跌至1.8%,今年全年通胀水平为2.0%。经济上行并不强劲,一行三会加强对通道业务监管、货币供给增速受限,央行仅通过各种货币工具维持相对稳定的流动性环境,货币政策基调更偏中性,通胀上行的动力不足。基数原因导致通胀从6月会逐步回落直至8月,年底小幅回升。

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