国信证券流动性紧平衡北上资金抱团下游消费呢

国信证券：流动性紧平衡 北上资金抱团下游消费 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

为多家足球俱乐部、球员、教练员及相关人员谋取利益。 策略观点：北上资金流入放缓，抱团下游消费截至11月28日，沪股通和深股通持有全部A股市值余额为5113亿元，较三季度末增长了17%。但从资金流入增速来看，近四个月陆股通北上资金流入明显放缓，而与此同时，南下的港股通资金却大幅流入港股市场，互联互通连续三个月资金净流入。从“北上资金”持股的行业分布来看，资金行业间分配的集中度较高，而且出现了集中度进一步加强的趋势，其中，食品饮料和家电两大消费行业板块持股占到陆股通资金余额的三分之一，食品饮料、家用电器、非银金融、电子四个行业的资金占比达到50%以上。

市场综述：流动性紧平衡，长端国债利率再创新高总体来看，近期全市场流动性处于紧平衡。分市场来看，股票市场一级市场融资规模大幅回升，解禁市值持续回落，两融余额突破万亿，港股通南下资金连续三个月超过陆股通。金融市场方面，央行公开市场净投放增加但货币市场关键利指标有所上行，同时十年期国债利率越过3.9%创年内新高，1年期国债上行较快导致期限利差小幅收窄。实体经济数据显示M2在10月再次回落，社融依然保持高速增长，票据贴现利率小幅回落，企业信用利差大幅上升，实体经济需求依然较为旺盛，流动性维持紧平衡。全球来看，11月份人民币兑美元升值，对一篮子货币微幅贬值。G7国家十年期国债加权平均利率总体保持稳定，美货币供应量同比增速继续下降。