国信证券消费复苏周期崛起覆盖

国信证券：消费复苏 周期崛起 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

并不会影响到品牌的发展。“何况 各行业基本面情况综述从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）商贸零售、纺织服装等下游消费行业处于明显的景气复苏阶段，未来有望进一步向上；（2）房地产销售和投资6月份大超市场预期，后续需关注需求动能的可持续性；（3）钢铁、有色、化工等上游周期品价格继续上涨；（4）原油和农产品价格仍在继续承压下行，短期内尚未看到明显企稳迹象。

综合来看，当前消费复苏、周期行业崛起，中下游行业呈现整体回暖复苏迹象，未来需关注房地产销售增速的可持续性以及对相关产业的传导效应。

行业板块市场表现回顾7月A股各版块走势继续分化，上证综指上涨1.6%，Wind全A下跌-0.15%。

从申万一级行业目前的PE和ROE水平对比来看，银行、家电、食品饮料、汽车、非银金融仍然属于相对低估值和高盈利的行业。

细分行业数据跟踪比较下游行业：消费复苏，零售数据尤抢眼。家电行业：6月家电音像累计零售额和白色家电销售额同比增速继续上升。商贸零售：同比增速数据维持高位水平，社会消费品零售总额6月同比增速达到11%，创2016年以来同比增速新高。

食品饮料：白酒产量6月同比增速大幅上升，强势行情延续。纺织服装：棉花价格震荡上行，但受益于消费复苏，纺服企业营收利润双双反弹。房地产：投资同比微涨，销售大幅上涨，6月房地产销售面积的超预期主要是由于一二线城市房地产成交走弱的背景下三四线城市成交热度显著上涨，未来房地产投资销售能否继续走强取决于三四线城市房地产需求动能的可持续性。

中游行业：需求回升延续景气周期。汽车：商用车延续涨势，乘用车、新能源反弹回升。代表潜在需求的钢胎开工率也呈现触底反弹趋势，说明受益于经济向好和消费回暖，汽车产业潜在需求正进一步扩大。交运：内贸海运指数上涨，国际海运指数下跌，快递业受益于电商节仍维持高增速，但总体增速开始回落。

机械：起重机、重卡销量同比增速上升，挖掘机、推土机同比增速下降但总体仍位于高位。

上游行业：上游资源价格部分反弹上涨，肉价、油价有望触底回升。钢铁：螺纹钢铁矿石价格继续背离，库存同步下降。螺纹钢期货结算价6月平均结算价3999，环比增长11.1%，铁矿石期货结算价继续下降，6月平均结算价442.5，环比增速-6.2%，铁矿石期货结算价继续下降，环比增速-16.1%，煤炭：6月焦煤价格继续下跌，动力煤微涨。有色：价格普遍呈现上涨行情，碳酸锂、稀土延续涨势。建材：水泥价格高位回落，玻璃环比上涨。原油：价格走低的同时库存也开始了下行周期，石油钻机活跃，未来价格有望触底回升。农业：肉制品价格大幅下降，未来补栏需求可能会拉升肉价。

投资建议从各个行业的基本面动态变化情况来看，我们建议重点关注行业景气度明确处在明显好转的商贸零售、纺织服装，以及直接受益于经济复苏可能进一步超预期的上游周期品行业板块机会。